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再迎利好 券商板块卷土重来!能否点燃新一轮行情?券商主题基金还能买吗?

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摘要 【再迎利好 券商板块卷土重来!能否点燃新一轮行情?券商主题基金还能买吗?】7月20日,券商板块卷土重来,板块涨幅超2%,方正证券涨停。消息面上,证监会相关部门向各派出机构发布通知,鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作。机构分析指出,我国证券行业有望掀起新一轮的强强并购浪潮,加速头部集中化趋势,加剧行业内部分化,强者愈强,重点利好头部券商。建议投资者可以逢低布局券商指数基金。

  7月20日,A股三大股指大幅震荡,券商板块卷土重来,板块涨幅超2%,方正证券涨停,西部证券国海证券长江证券涨超5%。

  消息面上,证监会相关部门向各派出机构发布通知,鼓励证券公司基金管理公司做好组织管理创新工作。机构分析指出,我国证券行业有望掀起新一轮的强强并购浪潮,加速头部集中化趋势,加剧行业内部分化,强者愈强,重点利好头部券商。

  近期,市场“巨震”过后,部分券商股获“聪明资金”的“回补”或增持。分析指出,当前资金面环境较为宽裕,经济面逐步修复,创业板注册制改革等利好消息频传,券商6月业绩也超越预期,均有利于券商股表现。虽然目前券商板块估值处于较高水平,但在当前成交量破万亿状态下,券商股的估值远未被高估。建议投资者可以逢低布局券商指数基金。

  券商股再迎利好 并购浪潮起波澜

  银保监会的发文让市场增量资金有了新的“活水”,证监会的“通知”也带来券商股方面的利好。

  近日证监会相关部门向各派出机构发布通知,鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作。一是解决同业竞争问题,鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组;二是支持实施员工持股、股权激励计划。为充分发挥并购重组效应,实现母子公司协同发展,证监会支持行业机构在有效管理不正当竞争、防范利益冲突和利益输送的前提下,探索更为灵活的母子公司发展定位和业务范围。

  事实上,过去证券行业的发展史就是一部“并购史”。自90年代以来,国内证券行业先后经历了四次并购浪潮,分别是分业经营、综合治理、“一参一控”、市场化并购。

  东方证券非银分析师认为,通过外生并购、头部券商强强联合的方式是打造“航母级”券商的捷径,也将助推我国证券行业快速做大做强,快速提升资本市场直融功能与系统重要性。分析指出,头部券商间并购符合监管引导资本市场支持实体经济发展的整体思路,并有望获监管的鼎力支持,我国证券行业也有望掀起新一轮的强强并购浪潮,加速头部集中化趋势,加剧行业内部分化,强者愈强,重点利好头部券商。

  此外,针对此次通知中支持员工持股的部分,平安证券表示,券商行业确实需要引入“股权激励”等金手铐政策,激励员工、尤其是核心骨干人员与公司长期共发展。

  券商股卷土重来?

  市场“巨震”过后,部分券商股获“聪明资金”的“回补”或增持,个股如东方财富华泰证券等。分析指出,当前资金面环境较为宽裕,经济面逐步修复,创业板注册制改革等利好消息频传,券商6月业绩也超越预期,均有利于券商股表现。

  “短期来看,业绩预期提升与政策红利持续催化是券商板块持续上涨的主要支撑因素。受益于市场情绪的持续高涨与流动性的充足,我们持续看好券商板块的短期超额收益。”东方证券指出,中长期来看,在政策红利的发酵与催化下,券商大投行、财富管理转型与创新业务的发展有望带来持续且显著的Alpha增长因素。

  中信建投研报提到,深化资本市场改革为证券行业发展创造了空间,引领券商发挥“融资安排者”、“财富管理者”、“交易服务和流动性提供者”、“市场重要投资者”和“风险管理者”的职能,这是证券行业全面发展的历史性机遇。监管部门则采取了相对宽松、创新的监管政策,为证券业的职能转变提供支持与呵护。

  对于证监会再次发文鼓励券商基金并购重组,支持员工持股、股权激励。业内人士认为,此举主要是为了提升证券基金经营机构核心竞争力,推动行业高质量发展。

  分析建议可重点关注华泰证券国泰君安等;互联网券商东方财富;行情受益标的东方证券东吴证券等;次新股类弹性标的中国银河南京证券等。

  券商主题基金还能买吗?

  事实上,当前的券商板块估值已经突破2016年以来最高点。参考华泰证券发布的报告,截至7月17日收盘,券商板块PB(LF)达1.83倍,处于2014年7月以来84%分位水平,整体处于较高水平。

  不过,同样谈估值,牛市中的券商估值就得另当别论。华创证券的报告提到,牛市中的交易量与估值会形成正反馈、且正反馈一旦形成,有望打开上涨空间。根据其测算,当A股成交额破万亿时,券商板块估值低于2倍以下只占14.6%,且历史底线是1.7倍。估值处于2至3倍的占比25%;3倍至4倍为12.5%,4倍以上高达48%,上限值为5.25倍。因此对比当前情况下,当前成交量破万亿状态下的券商股,估值远未被高估。


  从近期的估值水平看,当前证券行业估值水平已超过2019一季度的峰值,但当前交易额、两融数据、政策环境和市场情绪均好于2019年第一季度。

  对此,安信证券非银团队表示,若交投维持活跃则估值和业绩仍有上升空间,这种“戴维斯双击”将带来券商股与大盘指数之间的“正反馈效应”,低估值券商仍有补涨机会,且高贝塔属性凸显。

  目前来看,券商板块有三大逻辑支撑:即市场逻辑变化,政策利好导向以及业绩提振明显,对应来看正是宏观、中观和微观。

  1、首先是市场逻辑的变化,国信证券非银分析师王剑认为,本轮券商行情的驱动,不仅是简单的交易量的催化,而且包含直接融资发展的长逻辑。高质量的经济发展意味着我国经济增长从原来主要依靠传统制造业、基建和地产投资转向更加依靠消费、科技和其它方面的创新,因此金融资源配置应该更加关注新兴产业和创新企业,进一步满足其创新发展需要,直接融资、股权融资将迎来大发展。

  2、中观则是资本市场政策带来的发展空间。2019年9月9日-10日,证监会提出全面深化资本市场改革12方面重点任务,其中有一项重要的内容是要打造航母级券商,而另外许多改革,券商是直接的落实者是直接受益者。

  3、最后也是最确定的一项券商股利好因素即是今年业绩预期的向好。根据东方财富Choice的数据显示,目前券商发布的6月业绩来看,绝大多数公司单月营收、净利都出现环比和同比大幅增长,而1-6月份的券商业绩也大幅超越去年同期,若持续保持当前市场热度,券商业绩全年有望给出一份惊喜。

  不过,追高券商股的难点,往往在于对退出时机的拿捏。一旦牛市转熊,券商股的调整力度也相当惊人,也许还并无太多征兆。如果万亿成交量可以持续,那么看高一线券商行情。一旦成交量回落,或严监管杠杆资金入市表态,那短期券商有回踩需求,但中长期行情仍未结束。建议看好投资者谨慎追高,可以逢低布局券商指数基金。

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基金代码 基金简称 近一年收益 手续费 操作
160633 鹏华证券分级 30.04% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
004069 南方中证全指证券公司ETF联接A 26.95% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
160419 华安中证全指证券公司指数分级 26.01% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2020-07-17

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(责任编辑:DF519)

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