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券商板块再度走强 牛市回来了?大幅震荡下基金投资该怎么做?

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摘要 【券商板块再度走强 牛市回来了?大幅震荡下基金投资该怎么做?】近期市场走势凌厉,作为牛市旗手的券商板块再度走强。7月22日,券商板块盘中涨幅超3%,午后有所回落,财通证券涨停。值得注意的是,“聪明钱”北上资金上周已经提前埋伏券商股。机构认为,券商股大涨,原因一是流动性环境保持合理宽松,二是市场对券商存在改革、半年度业绩等预期,带动券商板块持续发力。

  近期市场走势凌厉,作为牛市旗手的券商板块再度走强。7月22日,券商板块盘中涨幅超3%,午后有所回落,财通证券涨停,第一创业涨超8%,申万非银金融指数半日上涨1.88%。

  消息面上,中信、中金、国君、中信建投、浙商五家券商通过定增方式认购第一创业证券,几家大券商齐聚一家并不靠前的券商,但股份占比并不高。分析认为或许更多是出于对未来资本市场看好,投资券商股进行财务投资。

  值得注意的是,“聪明钱”北上资金上周已经提前埋伏券商股。机构认为,券商股大涨,原因一是流动性环境保持合理宽松,二是市场对券商存在改革、半年度业绩等预期,带动券商板块持续发力。下半年随着资本市场改革推进,如科创板50指数上线、新三板精选层、创业板注册制试点等,或将为券商带来增量业务机会。

  券商板块大幅走高

  券商板块22日盘中强劲反弹。近日证监会相关部门向派出机构下发通知,一是鼓励行业机构实现场化并购重组,二是支持实施员工持股或者股权激励计划。

  山西证券指出,券商迎来历史性机遇,资本市场革政策密集发布,科创板争分夺秒的推出,新《证券法》的修订,奠定了发行注册制的法律基础,资本市场基础制度建设不断完善。证券公司作为资本市场的重要引擎,是资本市场改革的最大受益者。政策推动证券公司做大做强,建设世界一流投行,在资本市场中发挥更大作用,有助于行业高质量发展。

  龙头券商在政策优势的加持下,在业务竞中具有明显竞争力,投行资管等业务表现出更强的优势,并购重组其他券商的资本实力更强,同时多元化的收入结构能够平滑市场波动对经营业绩的影响,行业集中度将进一步提升。近期证券板块有所回调,但从长期配置角度来看,行业向好趋势不变,受益于改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商有投资价值。

  值得注意的是,“聪明钱”北上资金上周已经提前埋伏券商股。虽然上周券商股跌幅巨大,但北上资金却逆市净买入券商股36.29亿元,大部分券商股都获得了北上资金的加仓,超1/3的个股获得超亿元的增持。其中净买入华泰证券5.87亿元,为上周净买入最多的券商股,持股由上周末的2.62亿股增至2.88亿股,创历史新高,在上周四的暴跌中,大举逆市加仓1550万股。

  与此同时,本周科创板迎来解禁潮引发市场瞩目,但跟投券商也利润丰厚。数据显示,以7月21日收盘价计算,41家参与科创板公司跟投的券商全部实现浮盈,合计金额达到148.13亿元,平均单家券商浮盈3.61亿元。在业内人士看来,随着创业板注册制等改革措施持续推进,2020年券业投行业务将持续增长,进而驱动行业整体经营业绩持续改善。

  机构认为,券商股等低估值板块大涨,原因一是流动性环境保持合理宽松,新增资金出于估值比较的考虑,从医药科技等热门板块转向低估值板块;二是市场对券商存在改革、半年度业绩等预期,带动券商板块持续发力。下半年随着资本市场改革推进,如科创板50指数上线、新三板精选层、创业板注册制试点等,或将为券商带来增量业务机会。

  “牛市旗手”券商行情能否持续?

  券商板块的再度回涨,和此前证券基金板块的利好政策有关。7月17日晚,证监会发文鼓励证券公司并购重组、支持员工持股与股权激励计划。中国证监会有关部门向派出机构发出《支持证券基金行业实施组织管理创新》的文件,文件中指出,为提升证券基金经营机构核心竞争力,推动行业高质量发展,证监会支持证券基金行业实施组织管理创新:一是解决同业竞争问题,鼓励市场化并购重组,鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作;二是支持券商、基金实施开展员工持股、股权激励计划。

  另有机构人士表示,券商板块不太可能再度连续暴动,不看好其连续性,因此虽然板块有所表现,但并未参与。“近期主线我认为不在券商,目前有些权重股和光伏等板块,有较多资金进入。”

  不过券商板块仍得到众多卖方机构的力荐。

  花旗发表最新报告表示,中国在岸股市的本轮牛市有望比2015年持续更长时间,大型券商股近期调整后出现有吸引力的买点。

  花旗分析师Judy Zhang等人在报告中表示,中国牛市将成为结构性牛市,涨势更慢但更持续,日均成交额未来有望保持在8000亿元人民币之上。

  花旗认为,券商是低利率环境、资本市场改革深化和行业整合的主要受益者。

  中泰证券也表示,持续推荐券商板块的核心逻辑在于政策支持下直接融资的力度和宽货币下资本市场的行情。

  而对于券商板块的投资标的选择,包括中金公司在内的多家券商则力推头部券商。中金认为,证监会鼓励并购重组以及长效激励,头部券商将以人才、资本和技术取胜。

  券商主题基金还能买吗?

  从以下几个反面看,券商主题基金长期仍具投资价值。

  1、事件催化:证监会拟对试点商业银行发放券商牌照和中信证券中信建投的合并传闻及辟谣不断提升券商行业的关注度。

  2、估值切换:今年非银金融整个估值相对较低,阶段性的风格轮动,资金从高估值的板块流向低估值,带动了本轮券商股的上涨。但是目前证券公司指数估值处于高估状态,投资仍需谨慎。

  3、政策利好:创业板、科创板、新三板、再融资、并购重组、债券发行等多个方面的政策将持续落地,有利于券商本身业务开展。

  4、业绩支撑:35家上市券商6月合计实现营收、净利润分别为327亿、128亿,环比增长108%、141%,同比增长41%、73%;上半年累计营收、净利润分别为1496亿、599亿,同比增长19%、22%(剔除可比公司分红影响)。

  5、市场成交火爆:6月以来,两市日均成交额超过7000亿,7月以来,已连续14个交易日成交超万亿,将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。

  但是目前追高券商股的难点,在于对退出时机的拿捏。一旦牛市转熊,券商股的调整力度也相当惊人,也许还并无太多征兆。如果万亿成交量可以持续,那么看高一线券商行情。一旦成交量回落,或严监管杠杆资金入市表态,那短期券商有回踩需求,但中长期行情仍未结束。建议看好投资者谨慎追高,可以逢低布局券商指数基金。

  在当前的基金投资中,需要特别注意的有三点:

  第一,千万不要做倒金字塔投资。牛市前中期一般都是在犹豫与质疑中上涨,这个时候很多人仓位并不重,都是轻仓试试看的心态,等到自己试试看的账户涨幅巨大时才开始认同牛市,然后追加更多的资金投入,结果最重的仓位买在了最顶部。

  第二,不要随便下车。很多人喜欢猜顶,喜欢频繁择时,这是牛市的大忌。但是话说回来,总归要有一个卖点的,那什么时候卖呢?从过去两轮牛市的运行规律来看,市场从启动到结束至少有两次比较大的分歧,也就是说当出现过两次指数调整震荡的情况,然后继续上涨,那么第三次暴跌时候,你可以离场了。还有一种情况就是资金面的逆转,比如2013-2015的杠杆资金遇到强监管,那么资金推动的牛市就会很快结束。

  第三,“全面牛市一般更适合买宽基指数基金”。因为牛市的时候,市场是普涨的,宽基指数基金通过复制指数的方式,能够很好地参与行情;而主动管理型基金,由于是精选个股,基金之间的分化可能会很大,踏准行情的话表现杠杠的,反之则凉凉。

  钟摆一旦开始从低估摆向泡沫,就不会突然停止,过程可能很复杂,但终点是泡沫的结局不会变,趁着现在还没有出现泡沫的时候大胆参与就是我们最好的选择。(财富号)

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基金代码 基金简称 近一年收益 手续费 操作
160633 鹏华证券分级 34.25% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
004069 南方中证全指证券公司ETF联接A 30.75% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
160419 华安中证全指证券公司指数分级 30.55% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2020-07-21

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(责任编辑:DF519)

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